Valorisation Financière de l’Entreprise

Dans un premier temps, sur la base de vos derniers bilans et comptes de résultats, nous allons établir un bilan retraité prenant compte les aspects suivants :

• la valeur réelle des immobilisations (fonds de commerce, constructions, installations, matériels,…)
• les éléments hors-bilan (matériels loués ou sous crédit-bail,…)
• les sur ou sous-rémunérations que vous percevez
• la qualification des provisions
• la valeur réelle des stocks
• l’endettement réel
• les opérations croisées
• les opérations exceptionnelles

Combien vaut votre entreprise ?

Existe-t-il des méthodes d’évaluation d’une entreprise ?
La vraie valeur est donnée par le marché.

Bien entendu, il existe des méthodes d’évaluation d’une PME toutes plus techniques les unes que les autres.

Il ne faut cependant pas oublier que, comme dans tous les marchés, une valorisation Financière de l’Entreprise correcte dépend d’éléments externes tels que :

• Le nombre d’investisseurs potentielsLa structure juridique : une entreprise ayant de l’immobilier à son bilan constitue parfois un handicap sur le plan fiscal
• L’organisation de l’entreprise. S’il existe un véritable numéro 2, l’entreprise rassure les investisseurs
• Le secteur d’activité (une entreprise sous-traitante sur un marché sinistré est difficile à financer quelque soit sa valeur)
• L’actualité
• L’opportunité (un investisseur ou un concurrent qui souhaite acquérir votre part de marché est prêt à payer le prix)

De manière générale, vous devez vous mettre à la place de l’investisseur qui cherche à valoriser l’avenir et non le travail accompli.

Les principales méthodes d’évaluation

Les principales méthodes de valorisation Financière de l’Entreprise sont les suivantes :
Méthodes basées sur l’actif net

• L’actif net réévalué
• La valeur de remplacement
• La valeur vénale
• La valeur de liquidation

Méthodes basées sur la rentabilité

• Price earning ratio
• Discounted cash flow
• Méthode de capitalisation du dividende
• Méthode de l’investisseur: Multiple de l’EBIT (-) les dettes financières

Méthodes comparatives

• Transactions dans le même secteur d’activité
• Comparaison par rapport à des sociétés cotées en bourse

Les principes à ne pas oublier

• Le montant de l’investissement peut être très différent du prix net réellement payé par l’investisseur.
• Les méthodes techniques complexes d’évaluation d’entreprise sont rarement utilisées dans le cadre de levée de fonds.
• On constate souvent que les méthodes de type multiple du résultat net ou de l’EBIT sont les plus utilisées.
• Une négociation de prix se termine toujours sur un chiffre rond.

Une étude réalisée par la BDPME (voir page documents/études) sur un échantillon de 900 transactions de PME a montré que le PER moyen des transactions était de 7. (c’est-à-dire que le prix moyen de vente d’une PME est de 7 fois son résultat net retraité après impôts)

Les décotes sur le prix

• Quelque soit sa valeur d’actif ou de rentabilité, l’évaluation d’une entreprise peut subir une décote en fonction des éléments suivants:
• L’entreprise a un client important pour plus de 40 % de son activité
• Le chef d’entreprise entretient des relations personnelles avec des gros clients
• Il n’y a pas de fonds de commerce, une activité similaire peut être créée par un concurrent ou un employé
• Il y a un retard d’investissement important
• Un actionnaire minoritaire ne veut pas ouvrir le capital
• Il y a un gros litige en cours
• L’entreprise est en contentieux avec son bailleur
• D’autres activités à risque sont intégrées dans l’exploitation.