Financement des opérations de croissance externe des PME/ETI : quelles solutions ?
La question du financement reste une problématique majeure pour les PME et ETI notamment lorsqu’il s’agit de financer les opérations de croissance externe et d’acquisition d’entreprises.
Mais cela ne devrait pas être un frein d’autant plus que depuis quelques années, à côté du financement bancaire qui continue de jouer un rôle majeur, sont apparus de nouveaux acteurs qui montent en puissance et offrent des solutions alternatives ou complémentaires. Les plates-formes de financement participatif (« crowdfunding ») par exemple, permettent de mettre en relation des entrepreneurs ayant des projets de développement ou d’acquisition et des investisseurs, personne physique ou personne morale, qui ont des capacités de financement.
Ces plateformes, régulées par l’Autorité des Marchés Financiers proposent des financements par actions ou le plus souvent des prêts, sur des échéances de deux à cinq ans, pouvant compléter un financement partiel par fonds propres et interviennent pour des montants parfois de plusieurs millions d’euros.
Les fonds de capital-risque et de capital investissement sont également une option intéressante. Ils peuvent apporter du financement en capital au travers de prise de participations minoritaires ou dans certains cas majoritaires. Ils interviennent sous différentes formes : en capital, obligations convertibles ou en dette subordonnée (dette mezzanine). La dette subordonnée présentant notamment l’avantage d’une durée plus longue que la dette bancaire et d’un remboursement « in fine » donc de ne pas peser sur l’exploitation et les liquidités de l’entreprise. Ces mécanismes sont souvent utilisés dans les opérations de LBO.
A noter que les fonds ont généralement des attentes élevées en matière de retour sur investissement ce qui ne correspond pas à toutes les typologies d’entreprises.
Quoi qu’il en soit, et avant d’entamer les discussions concernant le financement d’une acquisition, il est conseillé de bien se préparer (stratégie d’acquisition, business plan, maîtrise des outils de valorisation…) et de s’entourer de spécialistes du conseil en fusion acquisition.
Olivier Renard Financement des opérations de croissance externe des PME/ETI : quelles solutions ? ne doit pas etre lu comme une simple information generale. Pour un dirigeant, le sujet renvoie a une question tres pratique : comment proteger la valeur de l’entreprise, garder la main sur le calendrier et eviter qu’une decision importante soit prise trop tard, sous pression ou avec une information incomplete. Dans une operation de transmission, de cession ou d’acquisition, l’ecart entre une bonne intention et une transaction reussie se joue souvent dans les details. Les acquereurs regardent la qualite des chiffres, la dependance au dirigeant, la solidite commerciale, la lisibilite des marges, la qualite du management intermediaire et la capacite de l’entreprise a continuer sans rupture apres la signature. Le premier enjeu consiste a documenter l’entreprise avant que le marche ne la juge. Les comptes doivent etre expliquables, les retraitements d’EBITDA prepares, les contrats sensibles identifies et les risques sociaux, fiscaux ou commerciaux presentes avec methode. Un dossier incomplet ne bloque pas toujours une discussion, mais il deplace le rapport de force vers l’acquereur. Le deuxieme enjeu porte sur le calendrier. Beaucoup de dirigeants attendent un signal exterieur : une approche spontanee, une baisse d’energie, une opportunite de croissance externe ou une question familiale. Or la preparation utile commence avant ces signaux. Elle permet de choisir entre vendre, transmettre, acquerir, refinancer ou renforcer l’equipe de direction. Une demarche solide commence par un diagnostic simple : valeur defendable, points de dependance, qualite des informations financieres, attractivite du marche, profondeur de l’equipe et scenario personnel du dirigeant. Cette lecture doit etre reliee au contexte local au Maroc, car les usages de negociation, la fiscalite, les attentes bancaires et les profils d’acquereurs varient fortement selon les marches. Le dirigeant gagne ensuite a prioriser les chantiers. Il ne s’agit pas de tout transformer avant une operation, mais de traiter ce qui peut detruire la confiance : chiffres non reconciliables, contrats non formalises, concentration excessive sur quelques clients, litiges latents, dependance technique a une seule personne ou discours strategique trop flou. Un conseil en transmission ou en fusions-acquisitions ne remplace pas le dirigeant. Il apporte une methode, une lecture du marche, une discipline de preparation et une capacite a proteger la negociation. Son role est aussi de rendre l’entreprise comprehensible pour les bons interlocuteurs, sans l’exposer inutilement a des curieux ou a des acquereurs insuffisamment qualifies. Sur un sujet comme Financement opérations croissance externe PME/ETI quelles solutions, l’objectif n’est donc pas seulement de produire une opinion. L’objectif est de transformer une information en decision : faut-il preparer une cession, renforcer la gouvernance, tester la valeur, approcher des acquereurs, organiser une transmission familiale ou securiser une croissance externe ? C’est cette clarification qui permet de passer d’une reaction tardive a une strategie maitrisee.
Directeur AssociéCe que ce sujet change concretement pour un dirigeant de PME
Les points de vigilance a traiter avant d’ouvrir les discussions
Comment structurer une demarche de preparation
Ce qu’un accompagnement professionnel doit apporter
Questions a se poser avant d’agir